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万人堂心水论坛:银河期货:连续下跌走势暂缓 聚酯原料震荡筑底

时间:2019/6/5 11:56:29   作者:   来源:   阅读:5   评论:0
内容摘要:在过去的五月份,国内聚酯原料期货主力合约价格呈现破位下行并低位震荡的走势,PTA主力1909合约一路走低,月内最大跌幅近700元/吨,整体走势符合我们上个月的预期。另外,MEG主力1909合约月中时也出现了破位下行并连续创出上市以来的新低,不过,在剩余的时间里面,期价在低位展开了...

    在过去的五月份,国内聚酯原料期货主力合约价格呈现破位下行并低位震荡的走势,PTA主力1909合约一路走低,月内最大跌幅近700元/吨,整体走势符合我们上个月的预期。另外,MEG主力1909合约月中时也出现了破位下行并连续创出上市以来的新低,不过,在剩余的时间里面,期价在低位展开了震荡筑底的行情,止住了前期连续下滑的势头。

  从下游的需求端来看,本月国内聚酯价格连续下调并导致生产企业利润明显被压缩,临近月底时,终端企业开始借机进行投机性采购并使得聚酯的成品库存自高位回落至正常区间内,这在一定程度上缓解了聚酯价格下行的压力。不过,6、7月份是终端传统的淡季,其需求难以支撑聚酯价格走强,只能起到一定的支撑作用。另外,聚酯企业开工负荷料将在6月份进一步下降并拖累聚酯原料的需求,好在前期检修的装臵陆续重启后将对冲掉一部分下滑的需求。

  就PTA而言,随着上游PX价格的触底回升,其与石脑油之间的价差也从月内最低近280美元/吨回升至350美元/吨的合理水平,与此同时,PTA的现货加工费也得到了很好的修复,月内从最高近2000元/吨回落至1000元/吨的偏高水平,这也缓解了压制PTA价格的重要因素,总体来看,PTA产业链的利润得到了合理的分配,压制价格的矛盾得到了很大程度的解决,这也是我们建议中期空单离场的主要原因。展望6月份,PTA高开工的现状或延续,供应压力依然存在,累库存的进程仍将延续。

  从MEG环节来看,随着前期检修装臵的陆续重启,供应的压力将重新显现,但幅度料将相对可控,这主要是因为目前石脑油制MEG的现金流持续处于亏损的境地,进而导致MEG生产企业降低负荷,或将EG转化为生产EO等措施。通过MEG价格的连续大幅下跌,不论是华东港口地区的MEG库存还是MEG生产企业的开工率都对供应端起到了一定的调节作用。不过,由于中长期基本面偏空且期货盘面持续升水,这将导致资金将MEG作为主要的空头配臵品种,但也要谨防空头过度集中所引发的短期减仓大幅反弹行情。


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